STIR主題:隱含的FX-OIS基礎和FX遠期/掉期定價


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如果有人可以在下面提供一些說明:

  1. "隱含FX-OIS基礎"是什麼意思?例如:"以日元進行平價交易時,1W隱含OIS基準移動了70BP"和" 3M隱含OIS基準移動了25 BP表示-130 BP(3M LIBOR XCCY為+4")。我的嘗試:我們將FX掉期點數所隱含的利率與使用基礎貨幣的術語OIS利率所得到的點數進行了比較-該差額是一些基礎掉期(如果我正確的話,這意味著IBOR v OCR掉期)在外匯掉期點中可以用來衡量的,可以稱其為錯位的點,從而消除了市場對OCR利率的前瞻性預期?

2a。客戶想要5年期EURUSD外匯遠期積分(中)-我們觀察到哪些工具可以從現貨中得出點數?我明確要求以這種方式,一旦我們建立了要觀察的相關工具,然後我將了解什麼使外匯交易點超越了簡單的"利率差" / CIP,大多數例子使用的是低於1y的收益,並且僅觀察實際的IBOR數據創建速率曲線。我在下面的嘗試:

關於本主題:Calculating Cross Currency basis swaps,我可以使用我自己的彭博信息/ FXFA-似乎我們觀察到每種貨幣的直接或推定的IBOR利率(短期:已公佈的IBOR利率,例如實際的3m LIBOR,或來自上市期貨或FRA的3百萬倫敦銀行同業拆借利率,長期:IRS)。然後,BBG向我們顯示了從這些曲線隱含的FX掉期與實際FX掉期點之間的差異-該差異可歸因於XCCY基礎掉期。因此,實際上,我們需要以下3個中的2個來求解第三個:IBOR曲線(無論是實際的還是從市場觀察到的),XCCY基礎曲線和實際FX掉期點。正確嗎?

2b。假設我們有兩種具有完全相同的利率期限結構的貨幣,但是其基礎是非常積極的-假設非美元貨幣的IBOR + 100bp。然後,由於LHS貨幣(非美元/美元)的XCCY基礎掉期所暗示的利率溢價,這些點應該為負嗎?我試圖衡量" XCCY基礎"的變化如何影響外匯掉期點,儘管它們似乎主要受具有某些現貨成分的IBOR差額驅動,並繪製了外匯點與各種貨幣的掉期收益率之間的差異。對於即期成分,我還要問一個問題:在一個虛構的世界中,兩種貨幣(當前和隱含的遠期利率)之間的利率完全相同,但是T和T + 1之間的即期利率相差10%(沒有別的)更改)-交換點也會更改嗎?。

2c。讓我們假設不存在資產負債表約束和信用擔憂,並且與我們根據上述第2a點計算得出的5y歐元兌美元點遠非市場價-我們如何在實踐中套利?我之所以問這個問題,是因為我相信我已經構造了這條疑問線,因此答案應該是通過2a中觀察到的手段。套利變得足夠吸引人之後,外匯交易點就必須有一定的上下限。

謝謝!

加法:我想闡明我們正在做的事情的機制-我們藉入/借出一定數量的固定貨幣X,然後再藉貸/借入可變數量的貨幣Y-因此我們需要知道什麼每種貨幣的有效定期存款/貸款利率為。給定外匯掉期的一條腿通常是固定的,做市商的差額在現貨市場上被清算,因此期貨金額也是固定的名義,但這要減去可變額的名義,這就是為什麼這些點對即期匯率的絕對水平有些敏感。

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FX-OIS basis, depending on the fx pair, basically means, the implied yield vs the OIS basis of the currency pair.

ON JPY trading at parity: USDJPY offered or bid at "0"

1W implied OIS basis moved 70BP: depending if its downward move or upward move, its trading +-70bp vs OIS basis. Upward, therefore, demand for JPY inched up, vice versa demand for USD fell, what that translates to is JPY borrowing cost is now higher vs last point its refereed to. Therefore, now the pricing is USDJPY 1w (previous offered level + 70bp), the opposite will occur if borrowing cost rose for USD.